4月25日晚间，爱康科技（002610.SZ）发布2022年年度报告。数据显示，公司过去一年的净利润亏损进一步扩大，亏损金额已超8亿元。此外，爱康科技去年的产品结构发生明显变化，太阳能电池/组件业务占比已超8成，但另一方面，这也造成了公司销售毛利率创造了年度历史新低。在年报中，爱康科技提到，今年将实现9.5GW高效 N型电池、15.2GW高效组件产能释放。

年报数据显示，2022年，爱康科技实现营收66.91亿元，同比增长164.33%；归母净利润亏损8.34亿元，同比下降105.32%。公司表示，报告期内，受硅料、电池等上游原材料价格持续上涨、高效电池组件项目前期投建以及计提固定资产减值准备的影响，一定程度上拖累了公司业绩。

(资料图片仅供参考)

APP注意到，这并非是爱康科技首次净利润出现亏损。2019年，公司业绩“爆雷”，资产减值(含信用减值)近10亿元加剧了亏损，当年的亏损金额达16.12亿元。虽然2020年实现净利润为0.22亿元扭亏，但在2021年又再度转亏，亏损金额为4.06亿元，而今年，其亏损金额进一步加剧。以此计算，2019年至2022年四年间，爱康科技已累计亏损超28亿元。

但一季报显示，今年一季度，爱康科技已扭亏为盈。公司实现营收12.44亿元，同比增长25.65%；归母净利润0.31亿元，同比增长140.48%。

对于业绩大增主因，爱康科技在一季报中并没具体说明，但在今年3月份的自愿公告中，公司曾透露，市场复苏及公司张家港、赣州、长兴生产基地电池及组件产能释放，推动公司订单量增加；同时，硅片、电池片等原料价格回落，经营业绩较去年同期大幅增长。

不过，根据公司今年1月30日在投资者互动平台上的回答，爱康科技曾表示，“公司从签订销售合同到采购原材料、交付订单一般有4~6个月的时间差，而很大一部分合同销售价格是固定的。2022年原材料价格不断快速上涨导致订单亏损，2023年上游原材料价格的大幅下滑有利于提高公司毛利率。”

按照爱康科技的说法，可以推算，今年公司1-2月经营数据采购时间约在去年7-10月左右，但2022年硅料价格在第四季度才出现回调，并于12月份一度急跌。但从整体上看，2022年国内硅料平均现货价仍为27.1万元/吨，同比上涨约46%，创近五年新高。

因此，“由于硅片、电池片等原材料市场价格回落，公司1-2月经营业绩大幅增长”在时间上似有矛盾之处。

APP了解到，作为较早上市的光伏企业，爱康科技的主业包含了光伏配件、支架、电站、电池和组件等产品，但也正因如此，爱康科技曾被质疑“主业飘忽不定”。

2011年8月15日，爱康科技登陆深交所，彼时的主营聚焦光伏组件边框和支架，确立了细分市场的龙头地位。2011-2015年，爱康科技确立了光伏电站投资成为业务核心，开始向光伏产业链下游拓展，逐步自建及收购光伏电站并持有运营。过去数年间，公司持有的光伏电站规模超过1GW，发电收入近年来持续为公司贡献超过一半的营收，成为公司成长业绩的主要增长极，并完成了从配件供应商到电站运营商的转型。

但自2018年起，为了还“多元化”欠下的债务，爱康科技转让了手中大部分优资光伏电站资产，公司的业务重心也逐渐转向了新能源，光伏电池及组件为核心的制造版块。这三次产业链环节的转型让爱康科技打通了产业链的部分环节，但也造成了其盈利能力持续下滑。

2022年报显示，爱康科技销售毛利率为-0.94%，创年度历史新低。具体来看，太阳能电池/组件业务是造成公司毛利率下滑的主因。从产品结构来看，太阳能电池/组件业务已经占据业绩绝对大头，对营收贡献从2021年的53%提升至2022年的80.76%。

爱康科技各年度销售毛利率

而太阳能电池边框、支架以及太阳能电站运营业务营收占比分别为2.85%、13.62%和0.83%，但从毛利率上看，其太阳能电池组件业务毛利率为-3.7%，而另外几项业务的毛利率分别为2.87%、9.50%、50.53%，可见，太阳能组件业务的扩大是造成公司毛利率下滑的主因。

APP发现，在营业成本中，太阳能组件业务的直接材料费占比达到92.4%，可见，硅料价格上涨对该项业务影响较大。另一方面也可以推测，公司尚未能通过向下游转移或技术创新等方式有效应对原材料上涨。换言之，爱康科技正在“赔钱”换取营收规模。

太阳能电池/组件业务成本

不过，根据PV InfoLink 最新数据显示，目前市场上多晶硅致密料价格已降至190元/kg，较最高点回落42%。随着硅料价格持续下行，爱康科技电池组件业务毛利率或将有望得到改善。

对于今年产能预计释放规模，爱康科技在2022年报中表示，通过江苏苏州、江西赣州、浙江湖州、浙江舟山四大生产基地的布局，2023年努力实现9.5GW高效N型电池、15.2GW高效组件产能释放。（本文首发APP，作者|于莹）